量的金融緩和と円安

〇これまでの日銀の量的金融緩和は基本的に円安政策だ。２０１６年から円高に向かっているのは、（マイナス金利の導入の一方で、）量的緩和から質的緩和に方向転換した失望感からだ。円安のためにはボリューム（量）により金融緩和を更に拡大しているというメッセージが必要ということ。

〇アナリストにとって株価が上がることが基本的に望ましい。アナリストの所属する証券会社の手数料が増えるからだ。金融緩和でアナリストが量（ボリューム）を求めるのは、量的緩和により円安となり日本株が割安 ⇒ 株価が上がるからだ。これまでの日銀政策の状況からは、アナリストは量的緩和がインフレや景気改善に大きな効果があるとは思ってはいないだろう。アナリストにとっては基本的に「株価が上がるか」が重要なのだ。 

【日銀 追加緩和 可能性】リフレ派 日銀政策批判 エコノミストも「金利」重視反発 4ページ

〇ただ、日銀のミッションは物価政策（今はインフレ誘導）であって、為替政策ではない。米国も気にしている。黒田総裁は量の更なる拡大も考えているようだが、それは円安誘導につながることとなる。更なる量的拡大には慎重な判断が必要となる。